期交所為了提供交易人更多選擇，同一個標的物會設計出不同大小規格的期貨商品，比如我們所熟知的S&P500指數，相關掛牌交易的期貨商品有S&P500指數期貨(SP)以及小S&P500指數期貨(ES)，或是台指期貨跟小台等等。CME交易所更進一步推出了微型(Micro)的期貨合約，小規格、低門檻，提供給資金有限又想參與相關商品市場的一般投資人另一個便利選擇。CME交易所推出的微型商品主要是在外匯類期貨，例如歐元、澳幣或日圓等都有微型商品，目前台灣主管機關開放國人可交易的海外微型期貨有五檔：微型歐元期貨(ECM)、微型黃金(MGC)、微型澳幣(MAD)、微型英鎊(MBP)以及微型日幣(MJY)，歐元是外匯交易的大宗，黃金則是在這幾年大放異彩的商品，本文將以此兩檔商品為例，介紹微型商品的優缺點與相關運用。
合約規格：
合約規格：
微型歐元(ECM)
| |||||||
交易所
|
代號
|
交易月份
|
台灣交易時間
|
最小跳動價位/跳動值
|
每日漲跌幅度
|
合約大小
|
交割方式
|
CME
|
ECM
|
3,6,9,12月
|
E06:00-05:00
E06:00AM-22:16PM (LT) |
$0.0001=$1.25
|
無
|
EUR12,500
|
實物
|
保證金
|
原始保證金253美元
維持保證金230美元
| ||||||
微型黃金(MGC)
| |||||||
交易所
|
代號
|
交易月份
|
台灣交易時間
|
最小跳動價位/跳動值
|
每日漲跌幅度
|
合約大小
|
交割方式
|
NYMEX
|
MGC
|
3,6,9,12月
|
E06:00-05:00
E06:00AM-22:16PM(LT) |
$0.1= $ 1
|
無
|
10盎斯
|
實物
|
保證金
|
原始保證金374美元
維持保證金340美元
| ||||||
微型合約的優點
1. 資金門檻低，有利小資投資人跟初學者：
微型商品主要的優點就是提供初學者一個較低門檻、風險也相對低的選項，不必一進場就從大規格的商品切入，畢竟初學者必先經歷摸索、學習的階段，這個時期能夠盡量少繳學費最好，至於對於那些操作資金本來就有限的人，微型商品更可說是一項福音。
2. 資金管理面的運用：
資金較小又想執行多筆進場或是加減碼策略的人，微型商品正好可以派上用場，比如交易人原本資金只夠操作一口黃金期貨(GC)，那麼以波段操作而言，只能一口進、一口出如此單調的進出策略，可是如果拆成微型黃金進出，就可以執行資金與部位管理的策略，例如先試單→獲利加碼→分批減碼…等步驟(如下圖所示)，就交易者來講，就可以落實許多交易策略跟交易手法。
(2018年)近月
日成交量合計平均值 |
主要交易時段買賣掛單價差
|
|
微型歐元
|
16,210口
|
1~3 Ticks
|
微型黃金
|
3,575口
|
3~5 Ticks
|
<表一：流動性統計>
上表是統計兩個微型商品的2018年近月日成交量，配合盤中內外盤價掛單價差觀察，微型歐元的流動性其實沒有問題，掛單價差也與歐元期貨(EC)相去不遠；至於微型黃金的流動性就稍差，內外盤掛單價差比黃金期貨(GC)要多出個2~3個Ticks(跳動點)，極短線交易者大概就很難有介入空間。
對短線操作而言，會先計算這個商品扣除成本後幾個跳動點內就可以獲利出場，以此來判斷有無短線操作空間或是調整自己的停損停利尺度，微型合約商品的成本相較於合約市值會顯得較大，把成本算上去，行情就必須多跑幾點才能有獲利空間，故基本上是比較不利短線交易，這常常是微型合約最被質疑的一點，但是，如果我們從商品波動度及槓桿的角度一併來考量，以微型歐元跟微形黃金而言，就並非如表面這麼不利當沖交易。
我們把大家熟悉的小台指拉進來一起比較，統計2018年這三個商品的平均日振幅，並換算成點數金額，例如小台指日振幅140點，換算成點數金額就是140點*50元=7,000元，我們把日振幅視為當沖交易的潛在空間(越大越好)，以這個金額來除以交易成本以及保證金，則可以得出日振幅金額相對於交易成本倍數以及相對於所需保證金倍數，前者可以看出波動度可以涵蓋(Cover)交易成本的狀況，越大越好，後者則是比較投入同樣金額交易人可以享受到多少的波動度(金額)，亦即資金效率，也是越大越好。
日震幅金額/交易成本(倍)
|
日震幅金額/原始保證金(倍)
| |
微型歐元
|
18
|
0.42
|
微型黃金
|
14
|
0.22
|
小台指
|
117
|
0.29
|
<表二：2018年振幅與成本、槓桿比較>*註
從上表，我們可以看出微型黃元的日震幅相對於交易成本倍數較小，也就是交易成本相對較重。但是再看到日震幅金額對原始保證金一欄，微型歐元算出的值為0.42，代表說假設你可以買最低賣最高，則當天就可以賺0.42倍的投入保證金，也就是報酬率42%，微型黃為0.22，小台則為0.29。所以微型歐元雖然交易成本表面看起來比小台還重，但是把波動度跟槓桿放進來一起考量，其實微型商品的交易性(優勢)並不一定輸給小台指。換言之，如果小台指你可以接受，那麼就不應該太過武斷去否定微型商品。
結論
其實，每個商品因為先天規格設計的問題或是當時指數的位階高低，都會影響該商品是否利於短線交易或是說比較”便宜”，因此很難做一個絕對客觀的比較，加上，短線交易是否就好或是槓桿放大也伴隨風險放大等主觀議題難有定論，因此商品的選擇最後還是視交易者本身的交易策略及資金管理而定。以微型商品的設計，由於合約規格與所需保證金大為降低，對於小資交易人或是初學者來講都是一項不錯的選擇，特別是小資交易人得以落實分批進場與加減碼部位管理的優點，值得善加利用。
備註：
1. 保證金會隨統一期貨公告變動。
2. 試算交易成本部分，手續費取市場行情價格區間概略計算。
3. 資料來源：統e全球版(精誠報價)。
參考資料：
