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如何透過多期貨商品配置提高勝率

資產配置另一個通俗講法是「不要把雞蛋放在同一個籃子,透過交易多樣低度相關標的來分散風險,避免交易或資金過度集中在單一商品,遇天有不測風雲,一次砸鍋。除了風險分散外,交易多商品尚有提高勝率的優勢,下面我們將以範例說明是如何辦到的。


假設A系統交易台指期,每天進出一趟,勝率為40%,賺賠比為2.5,我們把A系統交易標的擴大到五個獨立(低度相關)的商品,例如不同品種的期貨:貴金屬能源類農產品利率類等等,且A系統套用在不同商品,經過參數微調,一樣可以達到40%勝率賺賠比2.5的績效表現,則每日的交易結果,從五個商品都賠錢到五個商品都賺錢,我們可以得到如下表的六個情境,並計算其機率與賺賠總額:

交易賺錢數
機率
賺賠總額
0
7.8%
-5
1
25.9%
-1.5
2
34.6%
2
3
23.0%
5.5
4
7.7%
9
5
1.0%
12.5
<表一>A系統套用五個商品各種交易情境結果(計算方式詳見附錄)

從上表可知,只要五個商品有兩個是獲利的,整個投資組合就開始獲利(+2),我們把可以獲利的情境機率加總得到66.3%,意即整個每日交易勝率由單一商品的40%一舉跨過五成來到六成以上的勝率。

交易五個商品整體勝率就有顯著提升,如果是交易十個又當如何?下表是A系統套用十個商品的結果:

交易賺錢數
機率
賺賠總額
0
0.6%
-10
1
4.0%
-6.5
2
12.1%
-3
3
21.5%
0.5
4
25.1%
4
5
20.1%
7.5
6
11.1%
11
7
4.2%
14.5
8
1.1%
18
9
0.2%
21.5
10
0.01%
25
<表二>A系統套用十個商品各種交易情境結果(計算方式詳見附錄)

從上表可知,只要十個商品有三個是獲利的,整個投資組合就開始獲利,我們把可以獲利的情境機率加總得到83.3%,每日交易勝率已可突破八成。至於勝率重不重要?答案可能因人而異,比如在史瓦格【新金融怪傑】一書中的交易高手普遍認為勝率不重要,反而能牢牢抱住獲利部位甚至加碼的能力更重要,不過筆者認為,對於多數的一般交易人,或者說是普通人,勝率太低的影響是會誘發不少人性缺陷,包括下重注(賭徒謬誤)或是失去交易信心與紀律,或者換個角度說,一樣是贏100塊,每天贏20塊,連贏五天,比之先連輸四天20塊,第五天賺180塊,兩者承受的心理壓力是不一樣的。

從本文的範例演繹,讀者就可以數學的角度理解不要把雞蛋放在同一個籃子」的道理及好處,雖然實務上,包括交易系統的績效以及各商品間的相關性,並無法如假設一般確定,但無礙我們去進一步認識分散風險這個重要性。事實上,成熟的交易者都認同,選擇標的(即資產管理配置)比開發交易系統更主宰交易的勝敗。

隨著近年國內期貨交易人切入國外期貨日漸普及,從台指期轉戰相對熟悉的小道瓊期貨,再進一步涉獵黃金期貨原油期貨乃至農產品期貨等不同品種商品,可謂眼界大開,視野升級,特別是程式交易者,多商品多策略更是正規途徑,在國內期貨商的軟硬體服務提升協助下,這些都變得更易完成,國內的交易人也將更具競爭力。



備註:
1.      計算機率可利用EXCELBINOM.DIST函數」,如下圖所示:



參考資料:

1. Van Tharp,《SPECIAL REPORT ON MONEY MANAGEMENT》。

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